中国应掌握全球放水时机

2020-04-09 12:16:09 大公报作者:德国波恩大学经济学博士 沈 凌
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分享 图:美联储开闸放水,最先重复2008年金融危急的应对计谋   新冠肺炎疫情发作以来,已经进入第二阶段,在中国率先暂时性控制住疫情之后,西欧发达国家泛起发作的趋势。于是我们看到世界经济萎缩进入衰退阶段,而美联储也最先重复2008年金融危急的应对计谋,即开闸放水。那么,大放水对中国为代表的发展中国家有什么样的影响呢?   首先,我们要明白一个眼前的悖论:为什么美联储在增大钱币供应量的同时,我们却看到美元对人民币升值呢?不是说钱币量增添会导致本国钱币贬值的吗?现实生活中的钱币,不仅是指中央银行印刷出来的花花绿绿的纸币,另有在金融市场上以纸币为抵押释放出来的种种金融工具,我们把它们叫做M2(广义钱币供应),例如种种商业票据。往往,M2是央行刊行纸币的数倍之多,那么到底是几倍呢?这取决于钱币流通速率。在经济好的时刻,钱币流通速率快,那么这个倍率就高;一旦经济泛起危急,这个流通速率降下来了,这个倍率就会低。这个逻辑实在和现在的口罩差不多。原来没有疫情,人人家里备一两个口罩就够了,医院用的多一些,天天几百个;现在突然新冠疫情发作,人人需要戴口罩,只管口罩工厂加班加点增添产量,但医院照样以为口罩不够用。   现在美联储也在加班加点印钞票,但由于人人都畏惧危急时代泛起支付难题,拿着钱币不愿意用出去,于是全社会都泛起流通性的欠缺。这就是由于疫情造成的金融危急。这时刻美联储印钱有错吗?没有。   然而,由于美元的国际钱币职位,大量的美元原来存在于发展中国家。现在美国市场上的美元紧缺,那么就会泛起全世界美元回流美国的征象,这样人民币相对于美元就会泛起暂时性的贬值。人民币的资产也会泛起暂时性的低估,最具代表性的就是港股和A股。这样的危急是暂时的,只要美国的危急缓和,流动性苏醒,钱币流通速率重新恢复正常,那么全世界的美元就会多出来了。这时刻,美元会重新流向原本它应该去的地方。   中国资产将受追捧   那么,像中国这样的新兴经济体,由于其高收益率和疫情相对稳固,信赖仍然会成为全世界资金的追逐工具。大概率讲,港股和A股的低估都是短时间的。我们在这次危急中究竟是危险多照样机遇多呢?既取决于我们的复工复产速率,也就是真实经济的恢复水平;也取决于我们是不是能够在大趋势中逆向头脑,人舍我取,在低估值时勇敢入市,在估值回升中赚取所谓的“戴维斯双击”。   实际上,疫情告诉全世界,在这种极端打击中,一个经济体的产业链越完整,所遭受的负面打击就会越小;内需市场越广漠,经济韧性也就会越壮大;科技实力越壮大,抵御和还击这种不确定性的胜率就越高;社会制度执行力越高,对新冠疫情的外部打击反应速率就越快,而社会民主水平越高,对社会各阶层的民生通知就越仔细周全,社会在打击后的稳固度就会相对较高。   美联储放水,会不会淹了中国的菜园子?就要看我们在上述几个方面做的是不是足够好?由于它们就像是菜园子周围的堤坝,不仅挡着水,还会把水适当地引流进来浇灌蔬菜和花卉。   责任编辑:赵逸,

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