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2020年3月，受疫情影响，全球市场动荡不安，几乎所有种类资产都被卷入巨浪。美元与黄金，股票和债券，各类资产全线暴跌，金融市场宛如“世界末日”。

全球开启“大放水”模式，美联储、欧洲央行、日本央行等等，纷纷紧急降息，扩大量化宽松。最受关注，也最恐慌的是美联储，于3月16日，史无前例的推出“零利率+量化宽松”政策组合，重启危机应对工具，绕过商业银行直接向市场注入流动性。

央行出手，逆回购降息20个基点

而彼时，我们的“央妈”却稳如泰山。

3月16日，央行开展1000亿MLF操作，利率没有下降；

3月20日，LPR报价出炉，1年期和购房者更为关注的5年期利率也均未下降。

直至3月的尾巴，“央妈”终于出手，于30日、31日接连开展逆回购操作。

3月30日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行以利率招标方式开展500亿元逆回购操作。本期逆回购操作7天，中标利率2.2%，与前次操作相比下降20个基点。

3月31日，中国人民银行发布公告称，开展逆回购操作200亿元，利率与前一日持平。当日无逆回购到期，央行实现净投放200亿元。

这已是最近5个月来，央行7天期逆回购利率第三次下降：

第一次：2019年11月18日，7天期央行逆回购利率下降5个基点，由2.55%降至2.5%；

第二次：2020年2月3日，7天期央行逆回购利率下降10个基点，由2.5%降至2.4%；

第三次：2020年3月30日，7天期央行逆回购利率下降20个基点，由2.4%降至2.2%。

与过往降息幅度基本上都是5个基点或10个基点对比，本次一下降低20个基点，具有极强的信号——货币政策将从前期的相对观望转向积极宽松，预计本月MLF、LPR利率都会再次下调，存款基准利率下调也可以期待。

全球“大放水”，会否引发严重通胀

“央妈”加入降息行列，既让有贷款需求的企业或个人兴奋，也让民众更加关注全球“大放水”之下，我们是否会陷入严重的通胀之中。

事实上，“降息”与通货膨胀或者通货紧缩没有必然的联系。在本轮危机当中，由于企业生产和居民消费，双双受到疫情冲击，经济的供给和需求（尤其是需求）侧面均出现大幅度下滑。在这种背景下，企业和居民的行为可能会出现如下变化：

企业方面：

压缩当期开支，以应对订单减少后现金流崩塌的风险；