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2020年3月,受疫情影响,全球市场动荡不安,几乎所有种类资产都被卷入巨浪。美元与黄金,股票和债券,各类资产全线暴跌,金融市场宛如“世界末日”。

全球开启“大放水”模式,美联储、欧洲央行、日本央行等等,纷纷紧急降息,扩大量化宽松。最受关注,也最恐慌的是美联储,于3月16日,史无前例的推出“零利率+量化宽松”政策组合,重启危机应对工具,绕过商业银行直接向市场注入流动性。

央行出手,逆回购降息20个基点

而彼时,我们的“央妈”却稳如泰山。

3月16日,央行开展1000亿MLF操作,利率没有下降;

3月20日,LPR报价出炉,1年期和购房者更为关注的5年期利率也均未下降。

直至3月的尾巴,“央妈”终于出手,于30日、31日接连开展逆回购操作。

3月30日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,人民银行以利率招标方式开展500亿元逆回购操作。本期逆回购操作7天,中标利率2.2%,与前次操作相比下降20个基点。

3月31日,中国人民银行发布公告称,开展逆回购操作200亿元,利率与前一日持平。当日无逆回购到期,央行实现净投放200亿元。

这已是最近5个月来,央行7天期逆回购利率第三次下降:

第一次:2019年11月18日,7天期央行逆回购利率下降5个基点,由2.55%降至2.5%;

第二次:2020年2月3日,7天期央行逆回购利率下降10个基点,由2.5%降至2.4%;

第三次:2020年3月30日,7天期央行逆回购利率下降20个基点,由2.4%降至2.2%。

与过往降息幅度基本上都是5个基点或10个基点对比,本次一下降低20个基点,具有极强的信号——货币政策将从前期的相对观望转向积极宽松,预计本月MLF、LPR利率都会再次下调,存款基准利率下调也可以期待。

全球“大放水”,会否引发严重通胀

“央妈”加入降息行列,既让有贷款需求的企业或个人兴奋,也让民众更加关注全球“大放水”之下,我们是否会陷入严重的通胀之中。

事实上,“降息”与通货膨胀或者通货紧缩没有必然的联系。在本轮危机当中,由于企业生产和居民消费,双双受到疫情冲击,经济的供给和需求(尤其是需求)侧面均出现大幅度下滑。在这种背景下,企业和居民的行为可能会出现如下变化:

企业方面:

压缩当期开支,以应对订单减少后现金流崩塌的风险;

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