【明报专讯】风险平价策略,是由全球最大对冲基金桥水(Bridgewater)创办人达里奥(Ray Dalio)提出,旗下的全天候基金以此作为基础。因为股票、债券等资产在不同经济环境下的表现应有不同,基金将组合内各项资产的风险和回报比率保持相等,从而平均分配资产在不同经济周期面对的风险。因为股票、债券各自的风险和回报各有不同,因此基金以杠杆操以作调整,通常是加大债券的杠杆,以求令到债券与股票的风险回报接近。

相对传统股债平衡型基金, 以六成和四成比率分配股债,但主要风险来自股票,理论上风险平价策略可达到最佳风险分散效果。不过策略需要股债价格呈反向互补的关系,但上周却出现股债双跌的情况,令到这种投资策略失效。有报道指在这情况下,风险平价基金唯有同时大手沽出股票和债券来降低组合的风险。

达里奥:零息下所有资产价格都跌

事实上,达里奥周一在联储局紧急减息后表示,当长期利率降至零息,所有资产价格都会下跌,因为减息的正面作用已经不再存在,据彭博统计,一只规模为9.48亿美元的风险平价基金在上周一和上周三均下跌8%。另外彭博报道,据上周的备案文件,桥水以140亿美元建仓沽空欧股,但或未足以弥补其旗舰基金年初至上周四以来13%的跌幅。


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